Fiskalpolitik in der Europäischen Währungsunion: by Ulrich Rolf

By Ulrich Rolf

In diesem Buch wird der Frage nachgegangen, welche Auswirkungen die Bildung einer Europäischen Währungsunion auf die Defizit- und Verschuldungspolitiken der Mitgliedsstaaten haben kann. Die Hypothese, Marktkräfte allein seien in der Lage, unsolide Defizitpolitiken zu disziplinieren, wird theoretisch fundiert und für die state of affairs in der Europäischen Währungsunion widerlegt.
Die spieltheoretische Anaylse einer "solidarischen" Währungsunion liefert darüberhinaus Argumente dafür, daß sich die Verschuldungsneigung einzelner Staaten in der Währungsunion aufgrund erwarteter Transfers erhöhen kann.

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Example text

Bei Vertragsabschluß beiden Vertragsparteien nicht bekannt sind. Ein verschärftes Problem im Hinblick auf die Disziplinierung staatlicher Defizitpolitik stellt sich, wenn ein hochverschuldeter, u. U. nahe der Insolvenz stehender Staat Kredite am Markt nachfragt in der bewußten Absicht, diese nicht zurückzuzahlen. Sind die Anbieter aufgrund mangelnder Informationen nicht in der Lage, diese "schlechten" Nachfrager zu identifizieren, so sind steigende Risikoprämien im Zins fiir einen Schuldner, der schon bei Vertragsabschluß weiß, daß er den Kreditvertrag nicht erfullen wird, bedeutungslos.

28) stellt die durch die bail-out Erwartungen modifizierte Kreditangebotsfunktion in impliziter Form dar: (29) B =B(P(B,r),r,(6]. 8 Durch Differenzieren von (28) läßt sich zeigen, daß JBs /d(6 > 0 gilt. h. mit zunehmender bail-out Erwartung (6 wird bei gegebenem Zins mehr Kredit angeboten. In Abbildung 1-11 entspricht dies einer Rechtsverschiebung der Kreditangebotskurve im rlB-Diagramm «62 > (61 > (60 =0). 34 Bei vol1kommener KoDkurrenz und freiem MaIktzutritt ist (28) gleichermaßen zu interpretieren als Null-Gewinn-Bedingung eines Kreditanbieters (vgl.

Damit hängt der kritische Umweltzustand s ab von dem exogenen Steueraufkommen T2 und dem Kreditbetrag B(l + r) == z. Für s < s wird der Staat den Kredit nicht zurückzahlen, fiir s > Weiterhin gilt (7) s entsprechend wird er seinen Verpflichtungen nachkommen. &(z,7;) > 0 dz Die Wahrscheinlichkeit, daß der Staat nach (5) den Kredit zurückzahlt, sei mit P bezeichnet und gegeben durch 'i (8) (9) P(z,T,)= fg(S)ds s mit 8P(z,7;) < 0 . , je größer der Rückzahlungsbetrag z=B(l +r) ist, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, daß der Kreditvertrag tatsächlich erfiillt wird.

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